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RELATÓRIO E CONTAS | ANNUAL REPORT 2012

forte redução das importações. Também a percepção de ris-co dos investidores internacionais relativamente à economia portuguesa aparentou alguns sinais de melhoria. Ainda as-sim, para 2013, estima-se que Portugal apresente uma con-tracção de cerca de 2%, devido à manutenção da política de controlo orçamental.

Espanha apresentou em 2012 uma contracção que se espera de 1,4%. As medidas de ajustamento orçamental associadas ao aumento exponencial da taxa de desemprego superior a 25%, não permitiram a recuperação do nível do consumo privado. O esforço do Governo Espanhol centrou-se sobretu-do na normalização do sector fnanceiro.

Do outro lado do Atlântico, o Brasil cresceu apenas cerca de 1%, enquanto o bloco Americano surpreendeu pela positiva, tendo um crescimento económico superior a 2,3% face ao ano anterior.

No sector fnanceiro, os mercados viveram mais um ano de elevada volatilidade resultante de futuações consideráveis na aversão ao risco, resultado da crise da dívida soberana na zona euro. Saliento, no entanto, a decisão do Conselho Europeu do fnal de Julho no sentido de criar uma União Bancária e a declaração de disponibilidade do BCE para re-alizar as intervenções necessárias à preservação da moeda única. Os mercados obrigacionistas assistiram a uma forte melhoria do seu risco de crédito, contribuindo para ganhos signifcativos nesta classe de activos, enquanto os mercados accionistas assistiram a forte subida na segunda metade do ano, benefciando da elevada liquidez existente no mercado em função da acção dos Bancos Centrais Mundiais.

Em conclusão, apesar de algumas evoluções positivas, so-bretudo de expectativas e de mercados, estas ainda não se fazem sentir no crescimento das empresas nem no cresci-mento económico dos países. Nesse sentido, espera-se ain-da um ano de 2013 sem crescimento económico ou mesmo com contracção do PIB.

Síntese da Actividade em 2012:

Em 2012, concluímos o processo de reposicionamento e co-meçámos a olhar para os nossos negócios e investimentos numa perspectiva e visão de portfolio de investimentos com várias classes de activos e respectivas alocações.

No caso do fundo de Private Equity , base do reposiciona-mento estratégico uma vez que foram incorporados neste fundo constituído em 2009 os investimentos da área não fnanceira, detemos actualmente todos investimentos que agrupamos em Transportes & Logística Nacional, Transportes & Logística África, Transportes & Logística Espanha e Secto-res Naval e Segurança e Industrial.

Na Área dos investimentos estratégicos, nos quais se incluem os investimentos na Orey Financial e na Orey Financial Brasil, moldámos as estruturas à nova realidade do mercado e esta-mos preparados para um crescimento sustentado quando o mercado assim o permitir. No caso do Brasil o grupo resolveu desinvestir na área de wealth management por não ter escala sufciente e pela elevada concorrência e baixas margens. Ire-mos, assim, focarmo-nos ainda mais na exploração de outras oportunidades, nomeadamente Corporate Finance, Private Equity e gestão de Distressed Funds, onde é de assinalar a manutenção da óptima performance na gestão de dois gran-des projectos de gestão de massas falidas.

Perspectivas futuras:

Apesar de um ano positivo para o Grupo, é fundamental que, as melhorias que ocorreram no segundo semestre de 2012 continuem e que a situação político económica conti-nue o seu caminho em direcção à normalidade.

Apesar de as perspectivas de crescimento económico para 2013 ainda não serem as desejadas para potenciarem o cres-cimento desejado do País e consequentemente do Grupo, tenho a plena convicção que o nosso novo modelo de negó-

is expected to see a contraction of about 2%, due to the ongoing fscal-control policy.

Spain contracted by an expected 1.4% in 2012. The fscal-adjustment measures, allied to the exponential increase of the unemployment rate to over 25%, did not allow a recovery of private consumption. The Spanish Government’s efforts focused mainly on normalisation of the fnancial sector.

Across the Atlantic, Brazil grew by only about 1%, while the American bloc performed surprisingly well, with economic growth of more than 2.3% over the previous year.

In the fnancial sector, the markets experienced yet another year of high volatility, the result of considerable fuctuations in risk aversion as a result of the sovereign-debt crisis in the Eurozone. I would underscore, however, the decision of the European Council at the end of July to create a Banking Union and the statement of ECB’s readiness take all steps necessary to the preservation of the single currency. The credit risk of the bond markets improved sharply, contributing to signifcant gains in this asset class, while the equity markets witnessed a sharp rise in the second half of the year, benefting from the high liquidity in the marketplace due to the action of the world’s Central Banks.

In conclusion, despite some positive developments, above all of expectations and of the markets, they have not yet been felt in business growth or in the economic growth of the countries. In this connection, 2013 is expected to be another year of no economic growth or even contraction of the GDP.

Summary of the Business in 2012:

During 2012, we completed the repositioning process and started to look at our business and investments from a standpoint of the investment portfolio with various asset classes and their allocations.

In the case of the Private equity fund, the basis of the strategic repositioning in that the investments of the non-fnancial area were incorporated into this fund in 2009, we now hold all our investments grouped under Domestic Transport & Logistics, Transport & Logistics Africa, Transport & Logistics Spain and the Naval, Security and Industrial Sectors.

In the Strategic Investments area, which includes investments in Orey Financial and Orey Financial Brasil, we have adapted the structures to the new reality of the market and we are prepared for sustained growth when the market so allows. In the case of Brazil, the Group decided to divest in the wealth-management area since it had insuffcient scale, ferce competition and small margins. We shall therefore focus even more on exploiting other opportunities, including Corporate Finance, Private equity and Distressed-Funds management, in which we would underscore the continuation of the optimal performance in the management of the two major bankrupt-estates management projects.

The Outlook:

Despite the good year for the Group, it is essential that the improvements that occurred in the second half of 2012 continue and that the economic and political situation continue its path towards normality.

Although the economic growth prospects for 2013 are not yet at the desired level to drive the country’s growth and consequently that of the Group, I am fully convinced that our new business model, underpinned by the ongoing effort, agility, adaptability and high quality that characterise my teams, will continue to lead us along a constructive, creative path, one that will enhance ideas for adding value and for