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RELATÓRIO E CONTAS | ANNUAL REPORT 2012

2. Sumário Executivo

2.1 Enquadramento Externo

Em 2012 o PIB mundial voltou a apresentar um decréscimo estimado na taxa de crescimento situando-se nos 2,2% em 2012 face aos 2,9% em 2011. Este decréscimo encontra-se associado a uma diminuição da procura mundial, maiori-tariamente explicada pelo processo de desalavancagem do sector privado e pelos diversos pacotes de austeridade adoptados pelos diversos governos no Bloco Europeu.

A crise da dívida soberana na Zona Euro voltou a marcar o ano, nomeadamente no primeiro semestre. No segundo semestre assistiu-se à apresentação de medidas inequívocas por parte das entidades Europeias, nomeadamente do BCE, no sentido da preservação da moeda única e do projecto Europeu nos moldes vigentes.

Em termos de crescimento económico, o bloco Europeu apresentou uma contracção económica estimada de 0,4% sendo maioritariamente penalizado pelas rigorosas medidas de ajustamento orçamental dos seus estados membros.

Em Portugal, após um pedido de ajuda externa para o tri-énio de 2011-2013, o Governo manteve como objectivo da sua política o controle orçamental. Desta forma, um novo conjunto de medidas de consolidação orçamental origina-ram uma maior contracção, estimada de 3,2%, da actividade económica do país.

A contracção da actividade resultou no aumento da taxa de desemprego, que se estima em mais de 15% para 2012, voltando a penalizar o consumo privado no ano e a originar uma variação positiva na taxa de poupança. A contracção da procura interna refectiu-se no reforço do sector exportador que foi traduzido numa melhoria do défce da balança co-mercial na ordem dos 37%. Em 2013, estima-se que Portugal apresente uma contracção de cerca de 2%, devido à manu-tenção da política de controlo orçamental.

Por sua vez, Espanha apresentou em 2012 uma contracção esperada de 1,4%. As medidas de ajustamento orçamental associadas ao aumento da taxa de desemprego superior a 25%, não permitiram a recuperação do nível do consumo privado. O esforço do governo espanhol centrou-se na nor-malização do sector fnanceiro, tendo sido negociado com a união europeia um pacote de ajuda ao sector bancário, que permitiu a recapitalização do sector.

Na economia Brasileira assistiu-se a um abrandamento na taxa de crescimento do PIB, para apenas cerca de 1% em 2012.

Com menores medidas de controlo orçamental, o bloco Americano surpreendeu pela positiva, tendo um crescimento económico superior de 2,3% face a 2011. Para 2013 é esti-mado que o PIB americano cresça 1,9%.

No sector fnanceiro, os mercados obrigacionistas assistiram a uma forte melhoria do seu risco de crédito, contribuindo para ganhos signifcativos nesta classe de activos.

Também os mercados accionistas assistiram a forte subida na segunda metade do ano, benefciando da elevada liqui-dez existente no mercado em função da acção dos Bancos Centrais Mundiais.

Apesar de algumas melhorias face aos primeiros meses de 2012, no fnal do ano o enquadramento ainda não é de cresci-mento globalizado vivendo-se ainda um clima de incerteza, no-meadamente em relação à situação da economia portuguesa.

2.2 Evolução dos Negócios

Conforme anunciado no Relatório e Contas de 2011, fruto do processo de reposicionamento do Grupo, a metodologia de apresentação de contas da Sociedade foi alterada.

2. Executive Summary

2.1 Foreign Environment

World GDP in 2012 again showed a decrease with the estimated decrease of the growth rate standing at 2.2% in 2012 compared to 2.9% in 2011. This decrease is linked to a decline of global demand, mainly the result of the process of deleveraging in the private sector and the various austerity packages adopted by several governments in the European bloc.

The sovereign debt crisis in the Eurozone returned to score the year, particularly in the frst half. During second half unambiguous measures were presented by the European institutions, particularly the ECB, with a view to preserving the single currency and the European project in their current form.

In economic growth terms, the European bloc presented and estimated economic downturn of 0.4%, mainly the result of by strict fscal adjustments of its Member States.

In Portugal, after a request for a foreign bail-out for the 2011-13 period, the government maintained fscal control as the goal of its policy. Thus, a new set of fscal consolidation measures gave rise to a sharp downturn, estimated at 3.2%, of the country’s economic activity.

The decline of activity led to an increase of the jobless rate, estimated at more than 15% in 2012, further penalising private consumption during the year and giving rise to a positive variation of the savings rate. The downturn of domestic demand was refected in the strengthening of the export sector, leading to an improvement of the trade balance defcit in the order of 37%. In 2013, Portugal is expected to see a contraction of about 2%, due to the ongoing fscal-control policy.

In turn, in 2012 Spain underwent a downturn estimated at 1.4%. The fscal-adjustment measures, allied to the increase of the unemployment rate to over 25%, did not allow a recovery of private consumption. The Spanish government’s effort focused on normalisation of the fnancial sector, and an aid package was negotiated with the European Union for the banking industry, which led to its recapitalisation.

In the Brazilian economy there was a slowdown of the GDP growth rate to just about 1% in 2012.

With lesser fscal control measures, the American bloc performed surprisingly well, returning economic growth of over 2.3% compared to 2011. For 2013 the American GDP is expected to grow by 1.9%.

In the fnancial sector, bond markets saw a strong improvement of their credit risk, contributing to signifcant gains in this asset class.

In the equity markets, too, there was sharp increase during the second half of the year, benefting from the high liquidity in the market due to the actions of the world’s Central Banks.

Despite some improvements compared to the early months of 2012, at the year-end the situation is not yet one of global growth, and there is still a climate of uncertainty, particularly in relation to the situation of the Portuguese economy.

2.2 Evolution of the Business

As announced in the 2011 Annual Report and as a result of the process of repositioning the Group, the Company’s reporting methodology has been altered.

The Group’s preparation for and anticipation of the less favourable frameworks allowed us, on the one hand, to