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RELATÓRIO E CONTAS | ANNUAL REPORT 2012

3.10 Mercados Financeiros

A falta de resolução estrutural dos problemas de dívida/ défce excessivos da Zona Euro foi o principal factor catalisa-dor de volatilidade no mercado, estando esta última muito longe de atingir os níveis verifcados em 2010 e em 2011 em que o VIX (Volatility Index) atingiu os 45 pontos aproxima-damente, sendo que no ano de 2012 atingiu o seu pico em Maio nos 26 pontos aproximadamente.

Com o novo programa denominado OMT (Outright Monetary Transactions) por parte do BCE os mercados obrigacionis-tas (nomeadamente na vertente Corporate e governamental dos países periféricos) assistiram a uma forte melhoria do seu risco de crédito, contribuindo para ganhos signifcativos nesta classe de activos.

Também os mercados accionistas assistiram a forte subida na segunda metade do ano, benefciando da elevada liqui-dez existente no mercado em função da acção dos Bancos Centrais Mundiais, registando a generalidade dos índices accionistas dos países desenvolvidos e emergentes retornos positivos. Desta forma, os principais índices registaram as seguintes subidas: Dow Jones: 7,26%, Eurostoxx 50: 13,79%, Dax: 29,06%, Nikkei: 22,94%, MSCI World: 13,18%.

3.10 Financial Markets

The lack of structural solution of the excessive debt/defcit of the Eurozone was the main factor driving market volatility, though it was far from the levels seen in 2010 and 2011, when the VIX (Volatility Index) stood at approximately 45 points, while in 2012 it peaked in May at around 26 points.

With the new OMT (Outright Monetary Transactions) programme by the ECB, the credit risk of the bond markets (particularly of the corporate and governmental bonds of the peripheral countries) improved sharply, contributing to signifcant gains in this asset class.

The equity markets also rose sharply in the second half of the year, benefting from the high liquidity in the market due to the action of the world’s central banks, with the majority of the developed and emerging country’s equity indices providing positive returns. Thus, the increases of the major indexes were as follows: Dow Jones: 7.26%, Eurostoxx 50: 13.79%, Dax: 29.06%, Nikkei: 22.94% MSCI World: 13.18%.