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RELATÓRIO E CONTAS | ANNUAL REPORT 2012

1. Mensagem do presidente Message from the Chairman..............................................................................................................7 2. Sumário Executivo Executive Summary ......................................................................................................................................... 15

2.1 Enquadramento Externo Foreign Environment ............................................................................................................................................ 15 2.2 Evolução dos Negócios Evolution of the Business ...................................................................................................................................... 15

3. Análise Macroeconómica Macroeconomic Review...................................................................................................................... 21

3.1 Economia Internacional International Economy ........................................................................................................................................... 21 3.2 Economia da Zona Euro Eurozone Economy ............................................................................................................................................... 21 3.3 Economia Portuguesa Portuguese Economy .............................................................................................................................................. 22 3.4 Economia Espanhola Spanish Economy .............................................................................................................................................................23 3.5 Economia Americana American Economy ................................................................................................................................................... 23 3.6 Economia Japonesa Japanese Economy ..................................................................................................................................................... 24 3.7 Economia Angolana Angolan Economy ...................................................................................................................................................... 24 3.8 Economia Brasileira Brazilian Economy ..................................................................................................................................................... 24 3.9 Economia Chinesa Chinese Economy ......................................................................................................................................................... 24 3.10 Mercados Financeiros Financial Markets ................................................................................................................................................... 25

4. Impacto do novo reposicionamento estratégico das Contas Consolidadas

Impact of the new strategic repositioning of the Consolidated Accounts.....................................................................29

4.1 Alteração da estrutura de apresentação de contas Alteration of the presentation structure of the accounts ............................................ 29

5. Posicionamento Estratégico Strategic Positioning..................................................................................................................35 6. Informação financeira e principais factos Financial information and key facts............................................................43 7. Recursos Humanos Human Resources...........................................................................................................................................47

7.1 Recrutamento Recruiting ........................................................................................................................................................................... 47 7.2 Formação e Desenvolvimento de Colaboradores Employee Training and Development ............................................................................. 47 7.3 Sistemas de Avaliação de Desempenho Performance Assessment Systems ............................................................................................... 47 7.4 Sistemas de Remuneração e Incentivos Remuneration and Incentives Systems ........................................................................................ 47 7.5 Estrutura de Recursos Humanos do Grupo The Group’s Human Resources Structure ................................................................................. 48

8. Análise do Portfólio de Investimentos Investment Portfolio Analysis............................................................................53

8.1 Private Equity ............................................................................................................................................................................................ 53 8.2 Activos Estratégicos Strategic Assets ......................................................................................................................................................... 54 8.3 Investimentos Alternativos Alternative Investments ................................................................................................................................... 60 8.4 Imobiliário Real Estate ............................................................................................................................................................................... 61 8.5 Listed Equities ............................................................................................................................................................................................ 61 8.6 Fixed Income .............................................................................................................................................................................................. 61 8.7 Cash & Deposits ........................................................................................................................................................................................ 62 8.8 Outros Activos Other Assets ...................................................................................................................................................................... 62

9. Objectivos e políticas em matéria de gestão de risco Risk-management goals and policies......................................67 10. Remunerações dos Órgãos Sociais Remuneration of corporate officers....................................................................... 71 11. Eventos mais significativos do ano (incluindo posteriores) Highlights of the year (including subsequent events).....75 12.Proposta de Aplicação de Resultados Proposal for the Appropriation of Profit......................................................... 81 13. Acções Próprias Treasury Shares.................................................................................................................................................85 14. Evolução da cotação do título Orey Orey Share Price..........................................................................................................89 15. Transacções de Dirigentes Directors’ Transactions...............................................................................................................93 16. Acções e valores mobiliários detidos pelos membros dos órgãos de administração e fiscalização da Sociedade Shares and securities held by the Company’s corporate officers......................................................................................99 17. Lista de titulares com participação qualificada List of holders of qualified holdings........................................... 103 18. Declaração de conformidade Declaration of conformity.................................................................................................. 107 19. Relatório sobre o Governo da Sociedade Report on Corporate Governance............................................................... 111 20. Demonstrações Financeiras Separadas Separate Financial Statements..........................................................................161

20.1 Demonstração da Posição Financeira Separada Separate Statement of Financial Position ...................................................................... 161 20.2 Demonstração Separada dos Resultados por Naturezas Separate Statement of Income by Nature of Expense ...................................... 163 20.3 Demonstração Separada de Alteração nos Capitais Próprios Separate Statement of Changes in Equity ................................................. 164 20.4 Demonstração Separada de Fluxos de Caixa Separate Statement of Cash Flows .................................................................................... 165

21. Anexo às Demonstrações Financeiras Separadas Notes to the Separate Financial Statements.............................. 169 22. Certificação Legal das Contas e Relatório de Auditoria Legal Certification of the Accounts and Audit Report.... 213 22.1 Introdução Introduction ........................................................................................................................................................................... 213 22.2 Responsabilidades Responsibilities ........................................................................................................................................................ 213 22.3 Âmbito Scope ......................................................................................................................................................................................... 213 22.4 Opinião Opinion ..................................................................................................................................................................................... 214 22.5 Relato sobre outros requisitos legais Report on other legal requirements ............................................................................................. 214

23. Relatório e Parecer do Conselho Fiscal Report and Opinion of the Board of Auditors.......................................... 219 24. Demonstrações Financeiras Consolidadas Consolidated Financial Statements......................................................... 225

24.1 Demonstração da Posição Financeira Consolidada Consolidated Statement of Financial Position .......................................................... 225 24.2 Demonstração Consolidada dos Resultados por Naturezas Consolidated Income Statement by Nature of Expense .............................. 226 24.3 Demonstração Consolidada de Alteração nos Capitais Próprios Consolidated Statement of Changes in Equity ..................................... 227 24.4 Demonstração Consolidada dos Fluxos de Caixa Consolidated Cash-fow Statement ............................................................................ 229

25. Anexo às Demonstrações Financeiras Consolidadas Notes to the Consolidated Financial Statements............. 233 26. Certificação Legal e Relatório de Auditoria das Contas Consolidadas

Legal Certification of and Audit Report on the Consolidated Accounts....................................................................... 287

26.1 Introdução Introduction ......................................................................................................................................................................... 287 26.2 Responsabilidades Responsibilities ....................................................................................................................................................... 287 26.3 Âmbito Scope ........................................................................................................................................................................................ 287 26.4 Opinião Opinion .................................................................................................................................................................................... 288 26.5 Relato sobre outros requisitos legais Report on other legal requirements ............................................................................................ 288

27. Relatório e Parecer do Conselho Fiscal sobre as contas consolidadas

Report and Opinion of the Board of Auditors on the Consolidated Accounts........................................................... 293