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A China atingiu, em 2011,taxas de crescimento abaixo dos dois dígitos, ainda que crescendo 9,2%. Se o sector expor-tador permaneceu como o grande motor da sua economia, o sector privado, através do investimento e do consumo, continuou a representar um salto quantitativo em termos de contribuição para o PIB.

Por outro lado, nos 3 primeiros trimestres, verifcou-se a retirada de estímulos governamentais, com um forte foco no sector privado e no aumento dos rácios de liquidez do sector fnanceiro.

A taxa de infação encontra-se em níveis controláveis, tendo atingindo os 4,1% em Dezembro 2011, face aos 4,6% de De-zembro de 2010. Desta forma, haverá espaço para estímulos adicionais em 2012, que deverão aparecer por via orçamen-tal em detrimento de estímulos ao sistema bancário, que desta forma tenderão a benefciar o consumo em detrimento do investimento.

É esperada uma taxa de crescimento para 2012 em torno dos 8,5%.

O ano de 2011 fcou marcado por um aumento dos níveis de volatilidade nos mercados accionista e obrigacionista, fun-damentalmente pelo contágio da crise de dívida soberana a outros países da Periferia da Zona Euro, com o consequente aumento dos custos de fnanciamento da mesma, despole-tados pela ausência de uma solução estrutural por parte dos líderes europeus.

A nível do sector corporate, o aumento da procura mundial contribuiu para uma melhoria generalizada das vendas das empresas, nomeadamente no Bloco Americano, animando as “earning seasons” e contribuindo para uma melhoria do risco de crédito para empresas quer com risco “investment grade” quer com risco “high yield”.

Os principais índices bolsistas americanos registaram varia-ções entre -1.80% e +5,53%. O índice Europeu Eurostoxx50 caiu 17,05%, enquanto o índice Alemão Dax caiu 14,69%. No mercado obrigacionista, as taxas de juro a 10 anos nos Es-tados Unidos, não obstante o corte de Rating em Agosto de AAA para AA+ pela Standard & Poors, caíram de 3,29% para 1,87%, tendo as taxas para o mesmo prazo na Alemanha caído de 2,96% para 1,82%.

In 2011 China achieved less than two-digit growth rates, though it did grow by 9.2%. While the export sector continued to be the main engine of the economy, it was the private sector, through investment and consumption, continued to take a quantitative step forward in terms of contribution to the GDP.

On the other hand, in the frst 3 quarters, there was the withdrawal of government stimuli, with a strong focus on the private sector and on increasing the liquidity ratios of the fnancial sector.

The infation rate stands at controllable levels, at 4.1% in December 2011, compared to 4.6% December 2010. Thus, there is room for further stimuli in 2012, which should involve fscal stimuli rather than stimulating the banking system, which will tend to beneft consumption to the detriment of investment.

A growth rate for 2012 of around 8.5% is epected.

The year under review was marked by greater volatility in the equity and bond markets, primarily by the spread of the sovereign-debt crisis to other countries on the periphery of the Euro Area, with the consequent greater cost of fnancing it, triggered by the absence of a structural solution by European leaders.

At corporate level, the increase of global demand contributed to a widespread improvement of company sales, particularly in the American bloc, enlivening the earnings seasons and contributing to an improvement of the credit risk for companies both with investment-grade and with high-yield risk.

The leading American stock market indices fuctuated between -1.80% and +5.53%. The European Eurostoxx50 index fell 17.05%, while the German Dax index fell 14.69%. In the bond market 10-year interest rates in the United States, despite the rating cut in from AAA to AA+ by Standard & Poor’s, fell from 3.29% to 1.87%, while rates for the same period in Germany fell from 2.96% to 1.82%.