Page 55 - Orey_Relatorio_Contas_2012 nouvelle version

53

RELATÓRIO E CONTAS | ANNUAL REPORT 2012

8. Análise do Portfólio de

Investimentos

8.1 Private Equity

A alocação a Private Equity é feita através do fundo Luxem-burguês Orey Capital Partners I SCA SICAR e representa 16% dos Activos do grupo (numa lógica de investimentos). Espe-ra-se rentabilidades superiores a 10% com objectivo de 15%.

A Orey Capital Partners| SCA SICAR (SICAR), é uma sociedade de investimento em capital de risco gerida pela Orey Capital Partners GP.

O SICAR tem como objectivo o investimento em empresas que operem no sector de transportes e logística e com actu-ação na Península Ibérica, Brasil e África.

Conforme comunicado da Sociedade ao mercado, a 31 de Maio do corrente ano fcou concluído o processo de reposi-cionamento estratégico decidido na Assembleia Geral de 1 de Junho de 2009, ou seja, todos os negócios não fnancei-ros de Grupo foram transferidos para o fundo (SICAR).

A venda da holding de navegação internacional para o SI-CAR, tem um impacto de 16,12 milhões de Euros, valor reco-nhecido nas operações descontinuadas na demonstração de resultados consolidada.

É objectivo da sociedade gestora continuar o processo de captação de capital junto de investidores de modo a poder concretizar o pipeline de oportunidades de investimento até agora identifcadas.

No fnal do ano de 2012 o SICAR apresenta um valor entre 32 e 37,6 milhões de Euros, dependendo da utilização dos múltiplos de mercado ou dos múltiplos de aquisição. De acordo com um critério de prudência a Sociedade utilizou o valor menor para a valorização da Orey Investments Holding BV e para a determinação do volume dos activos sob gestão do Grupo.

O crescimento dos activos geridos pelo SICAR resultou da revalorização ao justo valor dos investimentos a qual foi infuenciada por uma boa performance operacional demons-trada no crescimento do EBITDA das empresas do portfolio

com particular incidência em África e também infuenciada pela melhoria da posição de Net Debt no portfolio localizado na Península Ibérica. O portfolio África teve um incremento de Net Debt relacionado com projectos de investimento, re-lacionados com a estratégia de crescimento orgânico, que estão a decorrer e que é expectável que no futuro originem crescimentos de EBITDA.

8. Investment Portfolio Analysis

8.1 Private equity

Allocation to Private equity is undertaken via Luxembourg Orey Capital Partners | SCA SICAR fund and accounts for 16% of the Group’s assets (from an investment standpoint). Yields in excess of 10% are expected, with a 15% target.

Orey Capital Partners | SCA SICAR (“SICAR”) is venture capital investment company managed by Orey Capital Partners GP.

SICAR aims to invest in companies operating in the transport and logistics sector operating in the Iberian Peninsula, Brazil and Africa.

As per the Company’s press release, May 31 of this year saw the conclusion of the strategic repositioning process decided at the General Meeting of June 1, 2009, that is, all the Group’s non-fnancial businesses were transferred to the fund (SICAR).

The sale of the international shipping holding company to SICAR has an impact of €16.12 million, recognised under discontinued operations in the consolidated income statement.

The management company aims to continue the process of attracting capital from investors in order to make good use of the pipeline of investment opportunities identifed so far.

At the end of 2012 the SICAR was valued at between 32 and 37.6 million euros, depending on the use of either of market multiples or of acquisition multiples. In keeping with a prudent criterion, the Company used the lesser value in its valuation of Orey Investments Holding BV and in determining the volume of assets managed by the Group.

The growth of assets managed by the SICAR was the result of the revaluation of the investments at fair value, which was infuenced by good operating performance demonstrated by the growth of EBITDA of the companies included in the portfolio, with particular focus on Africa, and also infuenced by the improved Net Debt position of the Iberian Peninsula’s portfolio. The Net Debt of the Africa portfolio suffered an increase related with the investment projects involved in the organic growth strategy, which are ongoing and are expected to give rise to EBITDA growth in the future.