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RELATÓRIO E CONTAS | ANNUAL REPORT 2012

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8.2 Activos Estratégicos

Por activos estratégicos entendem-se aqueles onde temos uma vocação directa de gestão, onde, por princípio, que-remos ter uma posição de controlo e onde estamos a mais longo prazo. Por essas razões estes são os activos que, nesta nova lógica, fazem sentido consolidar.

Estes activos representam 43% dos Activos do grupo (numa lógica de investimentos). Esperam-se para estes activos ren-tabilidades superiores a 5% com objectivo de 15%.

8.2.1 Orey Financial

A Orey Financial presta serviços de intermediação fnanceira especializados, nas áreas de:

I. Corretagem Online,

II. Consultoria de Investimento e Gestão Discricionária,

III. Gestão de Fundos de Investimento Mobiliários,

IV. Gestão de Fundos de Investimento Imobiliários,

V. Gestão de Fundos de Private Equity ,

VI. Concessão de Crédito e

VII. Consultoria sobre a estrutura de capital, estratégia in-dustrial e questões conexas.

Em 31 de Dezembro de 2012 e de 2011, o total dos activos sob gestão e das comissões líquidas em base consolidada era o seguinte:

Nestas mesmas datas, os activos sob gestão repartiam-se da seguinte forma por área de actividade:

Conforme referido no ponto 8.1, no fnal do ano de 2012 o SICAR apresenta um valor entre 32 e 37,6 milhões de Euros, dependendo da utilização dos múltiplos de mercado ou dos múltiplos de aquisição.

8.2.1.1 Corretagem Online

Não será novidade nem tão pouco uma surpresa apontar o ano de 2012 como um ano extremamente difícil por toda a envolvente e contexto económico sobejamente conhecidos, e também por força do aumento da concorrência específca nesta actividade, que veio colocar novos desafos.

8.2 Strategic Assets

Strategic assets are deemed to mean those in which we have a direct management vocation, where, in principle, we have a controlling over a longer term. These are therefore the assets that it makes sense to consolidate from the standpoint of this new reasoning.

These assets account for 43% of the Group’s assets (from an investment standpoint). Yields greater than 5% are expected for these assets, with a 15% target.

2.1 Orey Financial

Orey Financial provides specialised fnancial intermediation services in the areas of:

I. Online Brokerage,

II. Investment Consultancy and Discretionary Management,

III. Mutual Fund Management,

IV. Real-Estate Fund Management,

V. Private equity Fund Management,

VI. Extending Credit and

VII. Consultancy in capital structure, industrial strategy and related issues.

As at December 31, 2012 & 2011, total assets under management and net commissions on a consolidated basis were as follows:

On those dates, assets under management were broken down by business area as follows:

As stated in Section 8.1, at the end of 2012 the SICAR was valued at between 32 and 37.6 million euros, depending on the use of either of market multiples or of acquisition multiples.

8.2.1.1 Online Brokerage

It will come as no surprise that 2012 was an extremely diffcult year for the entire economic surroundings and context well-known to all, and also by virtue of the increased competition specifc to this business that has brought about new challenges.

TOTAL > Total 2012 2011 12 vs 11

Activos sob Gestão Assets under Management 141 175 157 980 -10,6% Comissões Líquidas* Net Comissions* 5 127 5 622 -8,8%

* Inclui comissões não relacionadas com os activos sob gestão * Includes comission not related with assets under management

(Milh. Euros) (Thous. Eur)

Activos sob Gestão > Assets Under Management 2012 2011 12 vs 11

Corretagem Online 33 502 42 464 -21,1% Online Brokerage

Consultoria de Inv. E Gestão Discricionária 59 853 58 250 2,8% Investment Consultancy and Discretionary Management

Fundos de Investimento Mobiliário 3 151 5 749 -45,2% Mutual Fund Management

Fundos de Investimento Imobiliário 12 645 25 942 -51,3% Real-Estate Fund Management

Private Equity 32 024 25 574 25,2%

Total Gerido Total Managed 141 175 157 980 -10,6%

(Milh. Euros) (Thous. Eur)