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RELATÓRIO E CONTAS | ANNUAL REPORT 2012

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mundial, maioritariamente explicada pelo processo de desa-lavancagem do sector privado e pelos diferentes programas de austeridade implementados pelos diversos governos no Bloco Europeu.

No nosso caso, conseguimos há alguns anos antever este clima de contracção ou de não crescimento acelerado e mi-nimizar o impacto nos negócios e investimentos do Grupo, tomando as seguintes medidas:

1. Antevendo a crise política e económico-fnanceira em Portugal, diversifcámos a nossa actividade e os nos-sos investimentos, sobretudo em países do espaço Atlântico como o Brasil, Angola e Moçambique, zonas de crescimento e de novas oportunidades;

2. Reestruturámos o Grupo o que nos permitiu chegar ao fm de 2012 com uma alocação de activos ajustada a esta realidade por um lado e, por outro, com os inves-timentos já segmentados e estruturados de acordo com o novo posicionamento. O Grupo apresenta-se agora ao mercado e aos investidores de uma forma simples e ló-gica, o que nos torna mais ágeis e fexíveis para melhor potenciar a exploração de novas oportunidades.

E, refexo do sucesso deste processo de transformação es-tratégica, fechamos o ano de 2012 com resultados muito positivos e ainda mais relevantes se considerarmos o clima de apreensão, negativismo e obstáculos ao crescimento, em que vivemos.

Resumo da Actividade em 2012

2012 assinala o fnal do processo de reposicionamento es-tratégico já mencionado, que obrigou a alterações na meto-dologia de apresentação das contas consolidadas. Já neste contexto, obtivemos em 2012 um Resultado Consolidado de cerca de 9 milhões de euros, um valor sem precedentes na história do Grupo e que representa um crescimento de mais de 55% face a 2011.

O desempenho dos investimentos core da holding em Portu-gal, está dentro dos parâmetros esperados e, genericamen-te, todas as classes de activos que constituem o portfolio

reorganizado da Holding, apresentaram contributos positi-vos para este resultado, o que é sinónimo de que os nossos investimentos seguem no rumo certo.

Resumindo, o ano de 2012 foi marcado por bons resultados muito alicerçados na conclusão com sucesso do processo de reposicionamento estratégico do Grupo Orey.

Apesar disso, o nosso modelo de negócio tornar-se-á mais rentável quanto mais escala tiver. Nesse sentido, o nosso desafo nos próximos anos é fazer crescer o nosso balanço.

Enquadramento Macroeconómico

A crise da dívida soberana na Zona Euro voltou a marcar o ano, em particular na primeira metade do ano. No segundo semestre assistiu-se à apresentação de medidas inequívocas por parte das entidades Europeias, nomeadamente do BCE, no sentido da preservação da moeda única e do projecto Europeu nos moldes vigentes. A Europa apresentou ainda uma contracção económica, muito penalizada pelas rigoro-sas medidas de ajustamento orçamental dos seus estados membros.

Em Portugal observou-se uma deterioração da economia e continuámos a assistir ao esforço signifcativo de controle orçamental por parte do governo após um pedido de ajuda externa para o triénio de 2011-2013. A contracção da acti-vidade, estimada em 3,2%, resultou no aumento da taxa de desemprego, que se estima em mais de 15% para 2012, voltando a penalizar o consumo privado no ano e a originar uma variação positiva na taxa de poupança. Registaram-se alguns progressos no processo de ajustamento, designada-mente ao nível do reequilíbrio do saldo da balança corrente e de capitais, com um crescimento das exportações e uma

In our own particular case, we were successful several years ago in predicting that climate of contraction or absence of accelerated growth and in minimising the impact on the Group’s business and investments, by taking the following measures:

1. Foreseeing the political and economic-fnancial crisis in Portugal, we diversifed our business and our investments, especially in the Atlantic area countries such as Brazil, Angola and Mozambique, areas of growth and new opportunities;

2. We restructured the Group, which allowed us to arrive at the end of 2012 with an asset allocation suited to this reality on the one hand and, on the other, with our investments already segmented and structured in keeping with the new positioning. The Group stands before the market and investors in a simple and logical manner, which makes us more agile and fexible, the better to exploit new opportunities.

And, refecting the success of this process of strategic transformation, we closed 2012 with very good results, all the more relevant if we consider the climate of apprehension, negativism and obstacles to growth in which we carry on our business.

Summary of Activity in 2012

The year under review marks the end of the process of strategic repositioning mentioned above, which imposed changes to the methodology of presentation of the consolidated accounts. In this new context, we returned a Consolidated Proft in 2012 of about €9 million, a fgure unprecedented in the history of the Group, a growth of more than 55% compared to 2011.

The performance of the core investments of the holding company in Portugal are in keeping with the expected parameters and, generally speaking, all classes of assets comprising the reorganised portfolio of the holding company made a positive contribution to this result, meaning that our investments are on the right track.

To sum up, 2012 was marked by very good results based on successful completion of the process of strategic repositioning of the Orey Group.

Nevertheless, our business model will become more proftable as it gains in scale. To this end, our challenge in the coming years is to grow our balance sheet.

Macroeconomic framework

The sovereign debt crisis in the Eurozone returned to score the year, particularly during the frst half. During second half unambiguous measures were presented by the European institutions, particularly the ECB, with a view to preserving the single currency and the European project in their current form. Europe also experienced an economic downturn, greatly affected by stringent fscal-adjustment measures of its Member States.

In Portugal the economy deteriorated and we continued to see a signifcant budgetary control effort by the government following its bail-out request for the 2011-13 period. The decline of activity, estimated at 3.2%, led to an increase of the jobless rate, estimated at more than 15% in 2012, further penalising private consumption during the year and giving rise to a positive variation of the savings rate. Some progress was made in the adjustment process, particularly in terms of rebalancing the current account and capital account balances, with an increase of exports and a sharp reduction of imports. International investor perception of the risk inherent in the Portuguese economy also showed some signs of improvement. Even so, for 2013, Portugal