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RELATÓRIO E CONTAS | ANNUAL REPORT 2012

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A avaliação da Orey Investments Holding BV é aferida atra-vés do somatório da avaliação de todas as suas subsidi-árias de forma individualizada. Todas as subsidiárias com excepeção do Orey Capital Partners SCA SICAR utilizam o método divulgado na nota, o Orey Capital Partners SCA SI-CAR conforme referido no ponto 8. do Relatório de Gestão é avaliado com base no método dos múltiplos de gestão.

8. Outros Activos Financeiros

A rubrica de outros activos fnanceiros teve a seguinte evo-lução a 31 de Dezembro de 2012 e 31 de Dezembro de 2011:

Em 2011 a Orey Transports and Logistics International (OTLI) emitiu um empréstimo obrigacionista no montante de USD 15.000.000. Este empréstimo tem vencimento a 8 anos e cupão trimestral com uma taxa de 15%. Existe ainda uma opção a partir do 5º ano inclusive de reembolso até 25% do valor nominal, no 6º ano até 50% do valor nominal e no 7º ano até 75% do valor nominal.

A Sociedade subscreveu a totalidade da emissão, tendo em carteira a 31 de Dezembro de 2012 um montante de 300.000 USD.

9. Activos e Passivos por Impostos Diferidos

Até Dezembro de 2012, os movimentos nas rubricas de Ac-tivos e Passivos por Impostos Diferidos foram os seguintes:

À data da demonstração da posição fnanceira foram avalia-dos os impostos diferidos a reconhecer resultantes de pre-juízos fscais. Nos casos em que originaram activos por im-postos diferidos, os mesmos só foram registados na medida em que seja provável que ocorram lucros tributáveis futuros que possam ser utilizados para recuperar perdas fscais ou diferenças tributárias dedutíveis.

Em 31 de Dezembro de 2012 e 2011, nas empresas em Por-tugal, a taxa de imposto utilizada para o apuramento dos impostos diferidos activos relativos a prejuízos fscais foi de 25%. No caso dos activos por impostos diferidos gerados por diferenças temporárias, a taxa usada foi de 26,5%.

The valuation of Orey Investments Holding BV gauged by the sum of the valuations of all its subsidiaries individually. All subsidiaries with the exception of Orey Capital Partners SCA SICAR use the method disclosed in the note; Orey Capital Partners SCA SICAR, as described in section 8 of the Management Report, is valued on the basis of the management-multiples method.

8. Other fnancial assets

The evolution of Other fnancial assets as at December 31, 2012 & 2011, was as follows:

In 2011, Orey Transports and Logistics International (OTLI) issued a bond loan in the sum of US$ 15 million. This loan has a maturity of 8 years and a quarterly coupon with a rate of 15%. There is also a call option, as from and including the 5th year, for reimbursement of up to 25% of the par value, in the 6th year up to 50% of the par value and in 7th year up to 75% of the par value.

The Company subscribed the entire issue, and as at December 31, 2012, the portfolio amounted to US$ 300,000.

9. Deferred Tax Assets and Liabilities

Up to December 2012 movements under Deferred Tax Assets and Liabilities were as follows:

As of the date of the statement of fnancial position the deferred taxes to be recognised resulting from tax losses were valued. Where they originated deferred tax assets, these were only recorded to the extent that it is probable that future taxable profts will occur that can be used to recover tax losses or deductible tax differences.

As at December 31, 2012 & 2011, at the companies in Portugal, the tax rate used for the calculation of deferred tax assets related to tax losses was 25%. In the case of deferred tax assets generated by temporary differences, the rate used was 26.5%.

Outros activos não correntes > Other non-current assets 2012 2011

Participações de capital > Holdings 17 730 17 730 Obrigações OTLI > OTLI bonds 233 939 8 265 470 Perdas por imparidade > Impairment losses (17 707) (11 672)

Total 233 962 8 271 528

(Euros)

Activos por Impostos Diferidos Saldo em Origem Reversão Saldo em Deferred tax assets Balance as at Origin Reversal Balance at 31-12-2011 31-12-2012

Prejuízos Fiscais Reportáveis > Tax Losses Brought Forward 1 106 222 - (196 136) 910 086 Outros > Other 13 555 - (13 555) -

Total 1 119 776 - (209 691) 910 086

Passivos por Impostos Diferidos Saldo em Origem Reversão Saldo em Deferred tax liabilities Balance as at Origin Reversal Balance at 31-12-2011 31-12-2012

Variações Justo Valor > Variations of Fair Value 702 171 83 873 (68 427) 717 616

Total 702 171 83 873 (68 427) 717 616

(Euros)