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RELATÓRIO E CONTAS | ANNUAL REPORT 2012

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A área de gestão discricionária é responsável pelo planea-mento e implementação das estratégias de investimento, de acordo com as características de risco defnidas para cada cliente. De uma forma global, o perfl de risco do cliente corresponderá a um dos cinco tipos de estratégias de in-vestimentos, as quais obtiveram as seguintes rentabilidades médias durante 2012, e acumulada nos últimos 4 anos:

8.2.1.3 Gestão de Fundos de Investimento Mobiliário

A área de gestão de fundos mobiliários é actualmente res-ponsável pela gestão do Fundo Orey Opportunity Fund (OOF), um Hedge Fund não harmonizado. O fundo conti-nua a utilizar uma abordagem non-standard ao conceito de multi-manager, investindo em activos diversifcados, criando estratégias que possam benefciar dos diferentes enquadra-mentos macroeconómicos.

Criado em 1999, o fundo apresenta uma rentabilidade média anual de 6,96% com uma volatilidade de 7,63%.

Nos seus 14 anos de existência, o fundo tem batido con-sistentemente o seu benchmark (HFRX Global Hedge Fund Index), tendo sido 2012 apenas o 3º ano em que não acon-teceu. Apresenta igualmente apenas 3 anos com performan-ces negativas (2008, 2011 e 2012).

Em 2012, o OOF apresentou uma rentabilidade de -5,29% face a uma rentabilidade do HFRX Global de 3,51%. A per-formance do ano é também uma consequência muito directa da menor dimensão que o fundo apresentou durante 2012, do consequente aumento do peso da sua estrutura de cus-tos e de uma maior concentração do fundo em Activos cuja rentabilidade ocorrerá apenas na maturidade dos mesmos.

A redução dos Activos sob gestão verifcada no decorrer de 2012 deveu-se maioritariamente a uma maior procura por par-te dos investidores de Activos/produtos com maior risco, no-meadamente emissões obrigacionistas com risco High Yield.

8.2.1.4 Gestão de Fundos de Investimento Imobiliário

O mercado imobiliário tem sido um dos sectores económi-cos mais negativamente afectado pelo actual período de resgate fnanceiro. A conjugação de uma forte desalavanca-gem bancária com uma quebra abrupta do fnanciamento disponível para o sector tem colocado enormes desafos a todos os agentes económicos, principalmente construtores e promotores imobiliários, o que se refecte num impressio-nante aumento do número de insolvências, e num cresci-mento do volume global de crédito malparado para níveis sem precedente neste sector.

The discretionary management area is responsible for the planning and implementation of investment strategies in line with the risk characteristics defned for each client. Overall, the client’s risk profle will ft in with one of the fve types of investment strategies, which generated the following average yields during 2012 and accumulated yields over the past 4 years:

8.2.1.3 Mutual Fund Management

The mutual funds management area is currently responsible for managing the Orey Opportunity Fund (OOF), a non-harmonised Hedge Fund. The fund continues to employ a non-standard approach to the multi-manager concept, investing in diversifed assets, creating strategies that can beneft from the various macroeconomic surroundings.

Set up in 1999, the fund provides an average annual return of 6.96% with a volatility of 7.63%.

In its 14 years of existence, the fund has consistently outperformed its benchmark (HFRX Global Hedge Fund Index), and 2012 was only the 3rd year when this did not happen. Likewise, it returned a negative performance in just three years (2008, 2011 and 2012).

In 2012, the OOF had a return of -5.29% compared to the 3.51% return of the HFRX Global. The year’s performance year is also a very direct consequence of much smaller size of the fund in 2012, of the consequent increase of the weight of its cost structure and of a greater concentration of the fund in assets whose yield will be generated only on maturity.

The reduction of assets under management during the 2012 was mainly due to greater investor demand from for higher-risk assets/products, especially High Yield Bonds.

8.2.1.4 Real-Estate Fund Management

The real-estate market has been one of the economic sectors most adversely affected by the current fnancial bail-out. The combination of strong banking deleveraging with a sudden break of fnancing available to the sector has raised enormous challenges for all economic agents, especially builders and property developers, refected in an impressive increase in the number of insolvencies and in growth the overall volume of bad loans to unprecedented levels in this sector.

Estratégia > Strategy Dez/12 Últimos 3 anos

Conservadora > Conservative 4,39% 2,76% Rendimento > Income 6,88% 4,12% Equilibrada > Balanced 9,62% 5,55% Crescimento > Growth 14,45% 7,27% Agressiva > Aggressive 19,04% 9,29%

Consultoria de Investimento e Gestão Discricionária

Investment Consultancy and Discretionary Management 2012 2011 12 vs 11

Activos sob Gestão > Assets Under Management 59 853 58 250 2,8% Comissões Líquidas > Net Comissions 630 803 -21,5% Nº de Clientes > Clients 481 341 41,1%

(Milh. Euros) (Thous. Eur)

Fundos de Investimento Mobiliário

Mutual Fund Management 2012 2011 12 vs 11

Activos sob Gestão > Assets Under Management 3 151 5 749 -45,2% Comissões Líquidas > Net Comissions 86 278 -68,9%

(Milh. Euros) (Thous. Eur)