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RELATÓRIO E CONTAS | ANNUAL REPORT 2012

O ano de 2012 fcou assim caracterizado por esta conjun-tura fortemente recessiva do mercado imobiliário, a que os Fundos de Investimento Imobiliário não fcaram imunes. Embora o volume global de Activos sob gestão tenha au-mentado 1,9%, para 11,4 mil milhões de Euros, tal evolução deveu-se essencialmente ao aumento acentuado de Activos dos Fundos de Investimento Imobiliário para Arrendamento Habitacional (FIIAH), cujo volume global cresceu em 83,4% entre Dezembro de 2011 e Dezembro de 2012, ascendendo a cerca de 590 milhões de Euros nessa data. Este tipo de Fun-dos tem sido utilizado pela maioria dos bancos portugueses para escoamento de imóveis residenciais recebidos no âm-bito da recuperação de crédito malparado, sendo presumível que o seu volume continue a aumentar em 2013.

O número total de Fundos de Investimento Imobiliário di-minuiu em 2012, um facto inédito, tendo sido liquidados doze Fundos, todos eles Fundos de Investimento Imobiliário Fechados, e apenas constituídos cinco novos Fundos, dos quais dois Fundos de Investimento Imobiliário para Arren-damento Habitacional. A eliminação dos benefícios fscais associados aos Fundos de Investimento Imobiliário Fecha-dos e a conjuntura recessiva no mercado imobiliário serão factores que explicam esta redução no número de Fundos em actividade, sendo previsível que esta tendência continue em 2013.

Quanto aos Fundos geridos pela Orey Financial, em 31 de Dezembro de 2012 encontravam-se em actividade três fun-dos, menos um do que em igual período do ano anterior, com um valor global de 12,6 milhões de euros. Em 30 de De-zembro de 2011 foi efectuada a liquidação do fundo CLAVIS – FEIIF (liquidação já considerada nos valores referentes a 31 de Dezembro de 2011) e no terceiro trimestre de 2012 foi liquidado o Fundo Incity – FEIIF. O Fundo REF – Real Estate Fund – FIIF encontra-se na fase fnal de liquidação, estando previsto o seu encerramento durante o ano de 2013.

8.2.1.5 Private Equity

Em 2012, os fundos de Buyout continuaram a dominar a indústria de Private Equity , quer em número de empresas (27% do total), quer no volume de activos (43% do total). O fundo típico de Buyout em 2012 apresentava um valor mé-dio de 533 milhões de Euros, de acordo com dados obtidos junto das principais fontes deste mercado.

Do ponto de vista de alocação geográfca dos fundos, ve-rifcou-se uma predominância dos fundos que investem em múltiplas geografas e que correspondem a 23% dos fundos e a 46% do volume de activos. No entanto, existe ainda uma elevada concentração dos fundos e dos activos com alocação específca à América do Norte, representando 48% dos fundos e 32% do volume de activos.

De acordo com dados publicados pela Bloomberg, apesar do predomínio dos fundos de Buyout, o volume de negócios deste tipo de fundos fcou abaixo dos 150 biliões de Euros em 2012, valor inferior ao atingido em 2011 e semelhante ao atingido em 2004. O valor atingido em 2012 fcou bas-tante aquém do valor máximo atingido em 2007, quando se observou um volume de negócios próximo de 500 biliões de Euros. Para este desempenho contribuíram a incerteza decorrente da crise da dívida na zona euro e a incerteza quanto às decisões sobre o défce e dívida publica norte – americana.

O principal sector alvo de transacções, em 2012, foi o das empresas fnanceiras, que representou cerca de 21% do nú-

The year under review was therefore characterised by this climate of severe recession in the real estate market, to which real estate investment funds were not immune. Although the overall volume of Assets under management increased 1.9% to €11.4 billion, it was mainly due to the increase of the assets of the Residential Rental Real Estate Investment Funds, the overall volume of which grew by 83.4% between December 2011 and December 2012, when it stood at around €590 million. Funds of this type have been used by most Portuguese banks to dispose of residential properties received in the course of recovery of bad debts, and presumably they will continue to increase by volume in 2013.

The total number of Real Estate Investment Funds decreased in 2012, an unprecedented event, twelve funds having been wound up, all Closed-end Real Estate Investment Funds, and just fve new funds were set up, including two Residential Rental Real Estate Investment Funds. The elimination of the tax benefts associated with Closed-end Real Estate Investment Funds and the recession in the housing market are factors underlying this reduction in the number of active funds, and it is likely that this trend will continue in 2013.

Regarding the Funds managed by Orey Financial as at December 31, 2012, three funds were active, one less than at the same time last year, with a total value of €12.6 million. On December 30, 2011, the CLAVIS - FEIIF Fund was wound up (its liquidation taken into account in the fgures for December 31, 2011) and in the third quarter of 2012 the Incity - FEIIF Fund was wound up. The REF - Real Estate Fund - FIIR Fund is in the fnal stages of liquidation and is expected to be wound up during 2013.

8.2.1.5 Private equity

During 2012, the Buyout funds continued to dominate the Private equity industry, both by number of companies (27% of the total) and also by volume of assets (43% of the total). The typical Buyout fun in 2012 had an average value of €533 million, according to data obtained from the main sources of this market.

From the standpoint of geographical allocation of the funds, there was a predominance of funds that invest in multiple countries, accounting for 23% of the funds and 46% of the volume of assets. However, there is a large number of funds and assets specifcally allocated to North America, accounting for 48% of the funds and 32% of the volume of assets.

According to data published by Bloomberg, despite the prevalence of Buyout funds, the turnover of these funds was less than €150 billion in 2012, lower than the fgure for 2011 and similar to that for 2004. The amount recorded in 2012 was well below the peak in 2007, when turnover stood at about €500 billion euros. A contribution to this performance was made by the uncertainty arising from the debt crisis in the Eurozone and uncertainty as to the decisions on the North American defcit and public debt.

The main target of transactions in 2012 was the fnancial companies, which accounted for about 21% of the number of

Fundos de Investimento Mobiliário

Mutual Fund Management 2012 2011 12 vs 11

Activos sob Gestão > Assets Under Management 12 645 25 942 -51,3% Comissões Líquidas > Net Comissions 95 105 -9,4%

Nº Fundos > Funds 3 4 -25%

(Milh. Euros) (Thous. Eur)